Las empresas de capital de riesgo son sin duda el músculo detrás de la innovación, ya que apoyan a la compañía en la que pueden invertir, desde las primeras etapas, hasta la salida a bolsa, especialmente aquellas con fondos más grandes que tienen miles de millones de dólares bajo administración. Pero cómo funciona el capital de riesgo.

Los inversores en fondos de capital de riesgo suelen ser instituciones muy grandes, como fondos de pensiones, empresas financieras, compañías de seguros y fondos universitarios, todo lo cual destina un pequeño porcentaje de sus fondos totales a inversiones de alto riesgo. Esperan un retorno de entre 25 % y 35 % por año durante la vida útil de la inversión.

Debido a que estas inversiones representan una parte tan pequeña de las carteras de los inversores institucionales, los capitalistas de riesgo tienen mucha libertad. Lo que lleva a estas instituciones a invertir en un fondo no son las inversiones específicas sino el historial general de la empresa, la “historia” del fondo y su confianza en los propios socios.

Cómo monetizan los capitalistas de riesgo

Los capitalistas de riesgo ganan dinero en honorarios de gestión y en intereses arrastrados. Los honorarios de administración son generalmente un porcentaje de la cantidad de capital que tienen bajo administración. Los honorarios de gestión para el VC (siglas en inglés de inversionista de riesgo) generalmente son de alrededor del 2%.

El otro lado de ganar dinero es el interés registrado. Para comprender este concepto, el interés registrado es básicamente un porcentaje de las ganancias. Esto normalmente es entre 20% y 25%. Normalmente está en el rango más grande si el VC es una empresa de primer nivel como Accel, Sequoia o Kleiner Perkins.

Para cobrar y recibir el interés acumulado, el VC necesita que la cartera de cada uno de los fondos salga, lo que significa que la compañía se adquiere o lo hará a través de una OPI donde los inversores pueden vender su posición.

Normalmente las salidas tardan entre cinco y siete años si la empresa no se ha quedado sin dinero o los fundadores se han quedado sin energía. Por lo general, los capitalistas de riesgo desean vender su posición dentro de ocho a 10 años, especialmente si son inversores en una etapa temprana.

Las nuevas empresas son un tipo de clase de activo muy arriesgado y nueve de cada 10 terminarán fallando. Por esa razón, los VC irán por aquellas compañías con el potencial de darles un tipo de retorno 10x para que puedan ayudarlos con las pérdidas de otras compañías dentro de sus carteras. Si no puedes proyectar este tipo de devoluciones, un VC podría no ser la ruta a seguir para obtener financiamiento.

Participación de VC con tu empresa

A los VC les gustaría tener una participación clara con tu empresa para mantenerse cerca de su inversión y tener voz en las decisiones importantes que podrían afectar sus rendimientos a largo plazo. Con esto en mente, los VC normalmente comprarán capital entre el 15% y el 45% de la empresa.

Normalmente en las rondas de etapas anteriores, tiende a estar en el extremo superior, pero los VC deben tener en cuenta la apuesta que dejan con el empresario para que todavía estén lo suficientemente motivados como para quedarse y continuar enfocándose en la ejecución.

Un VC solicitará la participación de la junta a cambio de la inversión que está haciendo en tu empresa. Hay dos tipos de niveles de puestos. Uno será el asiento de la junta directiva en el que participan en las decisiones importantes de la empresa. Esto es especialmente importante cuando se trata de rondas futuras de financiación o transacciones de fusión y adquisición (también llamadas fusiones y adquisiciones). El otro nivel de participación de la junta es lo que se conoce como observador de la junta, lo que significa que tendrán una invitación abierta para asistir a las reuniones sin votación.

Comprende el valor que aporta un VC

La mayoría de los VC dicen que la razón principal por la cual un emprendedor debería considerar trabajar con un VC es por el valor que puede aportar a la estrategia general y la ejecución del negocio. Sin embargo, eso está lejos de ser cierto.

Deberás hacer la diligencia debida para comprender realmente si un VC va a agregar valor además del capital. Este valor puede ser una introducción para posibles asociaciones, su red de otros fundadores exitosos o la infraestructura que da la empresa.

La infraestructura podría ser la parte más atractiva. Los capitalistas de riesgo como Andreessen Horowitz o First Round Capital tienen un equipo dedicado de especialistas en marketing, reclutadores y otros recursos para incorporar a una empresa en la que invierten. En última instancia, esto ayuda a impulsar el crecimiento del negocio.

Diferencias entre capital de riesgo y capital privado

Hay confusión entre estos dos tipos de inversores. Las empresas de capital de riesgo tienden a trabajar a lo largo de los ciclos de vida de una empresa, hasta el evento de liquidez, cuando el inicio se adquiere o pasa por una IPO.

Los VC también están muy involucrados en la estructura operativa. Sin embargo, la principal diferencia es que los VC invierten en personas con un mayor grado de riesgo que una empresa tradicional de capital privado (PE). Los PE irán más por los números. Invierten en negocios que ya están formados, donde el resultado es más predecible.

Las EP a menudo invertirán en etapas de crecimiento y en rondas posteriores, por lo que su puesta en marcha, si se encuentra en la etapa inicial, probablemente no sea adecuada. Espere hasta que esté en una ronda de financiación de la Serie C o Serie D antes de buscar fondos de capital privado.

Finalmente, podemos decir como palabras finales que aunque el capital de riesgo ha crecido dramáticamente en los últimos diez años, todavía constituye solo una pequeña parte de la economía global. Por lo tanto, en principio, podrías crecer exponencialmente.

Sin embargo, lo más probable es que la naturaleza cíclica de los mercados públicos, con sus históricos auges y caídas, controle el crecimiento de la industria. Las empresas ahora se están haciendo públicas con valoraciones por cientos de millones de dólares sin hacer un centavo. Y si la historia es una guía, la mayoría de estas empresas nunca lo harán.